2025年3月4日，阿布扎比國家石油公司（Abu Dhabi National Oil Company，簡稱ADNOC）和OMV Aktiengesellschaft（OMV）已就Borouge plc（博祿）和Borealis AG（北歐化工）的擬議股權(quán)合并達(dá)成了具有約束力的框架協(xié)議。Borouge plc與Borealis AG將合并為Borouge Group International（博祿國際集團），該新實體將收購Nova Chemicals Corporation（諾瓦化學(xué)），合并以及收購目前預(yù)計將于2026年第一季度完成。此次收購，預(yù)計將打造一家價值600多億美元的新全球聚烯烴領(lǐng)軍企業(yè)，Borouge Group International將成為按名義產(chǎn)能計算的全球第四大聚烯烴生產(chǎn)商，在歐洲、中東和北美擁有1360萬噸/年的產(chǎn)能。
合并及收購細(xì)節(jié)
阿布扎比國家石油公司（ADNOC）與穆巴達(dá)拉投資公司（Mubadala）間接全資擁有的子公司諾瓦化學(xué)品控股有限公司（Nova Chemicals Holdings GmbH）簽訂了一份股份購買協(xié)議（SPA），收購Nova Chemicals Corporation100%的股份。諾瓦化學(xué)是北美領(lǐng)先的聚乙烯生產(chǎn)商，擁有260萬噸聚乙烯產(chǎn)能和420萬噸乙烯產(chǎn)能。ADNOC與奧地利石油天然氣集團（OMV）還達(dá)成協(xié)議，雙方合并完成后，Borouge Group International將以134億美元（包括債務(wù)）收購諾瓦，進一步擴大其在北美的業(yè)務(wù)版圖。
預(yù)計到2026年底，Borouge-4的重新投入將耗資約75億美元，將成為Borouge Group International的關(guān)鍵增長驅(qū)動力。此次收購，加上Borouge-4項目的重新投入，將打造一家價值600多億美元的新全球聚烯烴領(lǐng)軍企業(yè)，按名義產(chǎn)能計算將成為全球第四大生產(chǎn)商。這家新的行業(yè)巨頭將擁有業(yè)內(nèi)一流的利潤水平，預(yù)計每年產(chǎn)生約5億美元的協(xié)同效應(yīng)，并為股東帶來相較于現(xiàn)有博祿2024年全年的目標(biāo)每股股息（DPS）至少2%的增長。
Borouge Group International擬將總部和注冊地設(shè)在奧地利，并在阿聯(lián)酋設(shè)立地區(qū)總部，此外，還將在卡爾加里、匹茲堡和新加坡保留重要的企業(yè)中心。Borouge Group International將在阿布扎比證券交易所（ADX）上市，但需獲得阿聯(lián)酋證券和商品管理局（SCA）和ADX的批準(zhǔn)。根據(jù)協(xié)議條款，ADNOC和OMV將各自持有Borouge Group International46.94%的股份，實現(xiàn)聯(lián)合控制和平等合作，剩余的6.12%為自由流通股（需獲得SCA批準(zhǔn)，并假設(shè)所有現(xiàn)有Borouge自由流通股股東同意將其現(xiàn)有Borouge股份交換為Borouge Group International股份）。擬議協(xié)議假設(shè)OMV向Borouge Group International注入16億歐元的初始現(xiàn)金以平衡股權(quán)。（在交易完成時，由于Borouge和Borealis股權(quán)價值在預(yù)期股息支付后的調(diào)整，該現(xiàn)金注入將相應(yīng)減少)
Borouge Group International將整合三家聚烯烴領(lǐng)軍企業(yè)的互補優(yōu)勢，包括具有競爭力的原料、差異化和優(yōu)質(zhì)產(chǎn)品組合、直接進入增長市場、世界級技術(shù)以及領(lǐng)先的循環(huán)經(jīng)濟資質(zhì)。憑借廣泛的生產(chǎn)布局、創(chuàng)新中心和全球銷售網(wǎng)絡(luò)，Borouge Group International的聚烯烴名義產(chǎn)能預(yù)計將達(dá)到約1360萬噸/年（包括當(dāng)前的有機聚烯烴增長項目）。同時，Borouge Group International將瞄準(zhǔn)循環(huán)經(jīng)濟解決方案的領(lǐng)導(dǎo)地位，在Borealis、Borouge和Nova現(xiàn)有舉措的基礎(chǔ)上，進一步開發(fā)其可持續(xù)聚烯烴解決方案。Borealis和Borouge均已承諾在2050年前實現(xiàn)范圍1和范圍2的凈零排放目標(biāo)，Borouge Group International的可持續(xù)性戰(zhàn)略和目標(biāo)將在交易完成后公布。
Borouge與Borealis的合并以及Nova的收購目前預(yù)計將于2026年第一季度完成，但需獲得監(jiān)管批準(zhǔn)并滿足其他常規(guī)條件。交易完成后，ADNOC在Borouge Group International的股份將轉(zhuǎn)讓給XRG，以補充XRG的全球化學(xué)品平臺，并全力支持其全球化學(xué)品戰(zhàn)略和價值創(chuàng)造議程。作為戰(zhàn)略性和增值投資者，XRG致力于通過這些變革性交易釋放Borouge Group International的全部價值潛力，包括實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。
中東化工與新材料
中東地區(qū)，以其豐富的石油和天然氣資源聞名于世。然而，隨著全球能源需求結(jié)構(gòu)的變化以及、可持續(xù)發(fā)展的重視及潛在石油消費峰值的到來，中東開啟多元化的轉(zhuǎn)型。據(jù)預(yù)測，全球石油需求量將在2030年達(dá)到峰值。
上游資源豐富、手握充裕資金的中東石油公司開始通過收購、合資、擴產(chǎn)等方式大力向中下游的化工及新材料方向拓展，加大新能源和新技術(shù)投資，試圖跟上能源轉(zhuǎn)型的方向，其收購的中下游資產(chǎn)多為財務(wù)投資，并不深度參與管理。
中東石油轉(zhuǎn)型與化工新材料發(fā)展的典型代表為阿聯(lián)酋和沙特，典型企業(yè)為ADNOC及沙特阿美旗下的SABIC。
阿聯(lián)酋
石化和化學(xué)產(chǎn)品工業(yè)在阿聯(lián)酋占據(jù)重要地位。作為海灣合作委員會地區(qū)的第三大石化和化學(xué)產(chǎn)品生產(chǎn)國，該行業(yè)對阿聯(lián)酋經(jīng)濟多元化發(fā)展貢獻(xiàn)顯著，不僅豐富了經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，降低了對能源的單一依賴，還促進了相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的形成，為經(jīng)濟增長和就業(yè)提供了新動力。目前，石化、橡膠和塑料工業(yè)已占阿聯(lián)酋制造業(yè)的22%，成為重要支柱。未來10年，該行業(yè)對GDP的貢獻(xiàn)預(yù)計將增長75%，為阿聯(lián)酋經(jīng)濟發(fā)展注入新活力，推動其實現(xiàn)更穩(wěn)健、可持續(xù)的增長。
沙特
沙特在2016年發(fā)布了以經(jīng)濟多元化為核心的《2030愿景》，此后，沙特國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展勢頭迅猛，展現(xiàn)出了強勁的活力和潛力。為實現(xiàn)《2030愿景》，沙特明確提出的四個至關(guān)重要的目標(biāo)之一就是提升非油行業(yè)的本土化比例，通過加強本土產(chǎn)業(yè)培育和技術(shù)創(chuàng)新，提高非油產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟中的比重。
在過去幾十年里，沙特的化工產(chǎn)能保持了快速增長的態(tài)勢。具體而言，化工產(chǎn)能從2007年的5100萬噸穩(wěn)步攀升，至2022年已突破1億噸大關(guān)，年均增長率高達(dá)約7%。在化工領(lǐng)域，沙特在基礎(chǔ)及中間化學(xué)品方面全球領(lǐng)先，塑料產(chǎn)能在中東北非地區(qū)排名第二，展現(xiàn)出較強的區(qū)域影響力。然而，特種化學(xué)品和橡膠制品方面仍相對偏弱，存在較大的發(fā)展空間。
化工行業(yè)對于沙特經(jīng)濟多元化的貢獻(xiàn)舉足輕重，已占據(jù)制造業(yè)產(chǎn)業(yè)增加值的半壁江山。為了進一步提升化工產(chǎn)業(yè)的競爭力，沙特在工業(yè)發(fā)展與物流計劃中提出了明確的目標(biāo)：一是要將基礎(chǔ)和中間化學(xué)品供應(yīng)鏈的本土化率提高到70%，以降低對外依賴，增強產(chǎn)業(yè)自主性；二是要大力發(fā)展特種化學(xué)品的制造，通過技術(shù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)升級，提升特種化學(xué)品的品質(zhì)和市場份額；三是要將國內(nèi)數(shù)量和包裝產(chǎn)品的產(chǎn)能翻一倍，以滿足日益增長的市場需求。
在工業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略中，沙特高度重視特種化學(xué)品和橡塑產(chǎn)品的發(fā)展，將20類特種化學(xué)品作為未來發(fā)展的重點，并明確提出到2030年，特種化學(xué)品的產(chǎn)能將實現(xiàn)10%的顯著增長，年產(chǎn)能將達(dá)到870萬噸，其中80%用于滿足本國消費需求，20%則用于出口，拓展國際市場。同時，沙特還確定了3類20種橡塑產(chǎn)品作為未來發(fā)展的重點方向，并計劃到2035年，沙特的橡塑產(chǎn)能將達(dá)到1150萬噸的宏偉目標(biāo)，較2020年現(xiàn)有的水平將大幅增長875萬噸，為沙特的工業(yè)發(fā)展和經(jīng)濟多元化注入新的強勁動力。
ADNOC
ADNOC以努力創(chuàng)建一家能夠躋身全球化工行業(yè)前五名的全球性公司為目標(biāo)。
2022年11月，ADNOC 董事會年會宣布，未來五年的資本支出將達(dá)到1500億美元，大舉收購國外資產(chǎn)。
2024年10月，阿布扎比國家石油公司(ADNOC)與德國化工巨頭科思創(chuàng)就收購事宜達(dá)成協(xié)議?？扑紕?chuàng)是全球最大的聚碳酸酯生產(chǎn)企業(yè)，MDI，TDI，HDI，IPDI產(chǎn)能位居世界前三位。
2024年12月，阿布扎比國家石油公司(ADNOC)宣布將成立一個新的低碳能源和化學(xué)品投資公司XRG，估值超過800億美元，計劃于2025年第一季度開始運營。XRG的目標(biāo)是通過投資天然氣、化學(xué)品和低碳能源三大領(lǐng)域，在未來十年內(nèi)使其資產(chǎn)價值翻倍。
沙特阿美與SABIC
沙特阿美主要從事石油勘探、開發(fā)、生產(chǎn)、煉制、運輸和銷售等業(yè)務(wù)。根據(jù)《財富》世界500強排行榜，沙特阿美在2023年的營收達(dá)到約6036.51億美元，位居全球第二，僅次于沃爾瑪。同時，沙特阿美在2023年的利潤達(dá)到約1590億美元，成為全球最賺錢的公司。2019年12月11日上市后的沙特阿美，進入了大舉對外收購的階段。上市翌年，沙特阿美以691億美元的現(xiàn)金價格完成了對沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司（SABIC）70%股權(quán)的收購，以增強煉化和化工能力。
1976 年 9 月，沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司根據(jù)皇家法令成立，旨在利用原油生產(chǎn)增值產(chǎn)品（化學(xué)品、化肥和聚合物）以供出口，目的是確立沙特王國在化工行業(yè)的地位，并吸引國 際石油公司投資在沙特阿拉伯組建合資企業(yè)。
2002年SABIC收購了帝斯曼（DSM）集團在歐洲的石化業(yè)務(wù)，增強了SABIC在歐洲市場的地位，進一步拓展了其業(yè)務(wù)領(lǐng)域和市場空間。2006年SABIC收購了亨斯邁石化（英國）公司，并將其重命名為SABIC（英國）石化公司。2007年SABIC收購了通用電氣塑料集團，成立了“特材戰(zhàn)略事業(yè)部”。此次收購為SABIC研發(fā)先進材料開辟了新路，使其能夠為客戶提供更高附加值的產(chǎn)品，增強了SABIC在特種材料領(lǐng)域的市場地位。同時，SABIC與埃克森美孚、日本SPDC、雪佛龍菲利普斯等國際知名化工企業(yè)建立了眾多合資項目。這些合資項目涵蓋了乙烯生產(chǎn)、聚合物制造等多個領(lǐng)域，通過技術(shù)共享和市場合作，推動了SABIC在全球化工市場的快速發(fā)展。
目前 SABIC 已成長為沙特阿拉伯最大的化學(xué)品生產(chǎn)商、全球最大的乙二醇和甲醇生產(chǎn)商、全球最大的聚苯醚生產(chǎn)商、全球第二大的聚碳酸酯生產(chǎn)商、全球前八位的聚乙烯及聚丙烯生產(chǎn)商。
近年來，沙特阿美不斷加大在中國的投資力度。2023年，沙特阿美在中國的投資超過1000億元人民幣。2023年3月，沙特阿美與華錦集團和盤錦鑫誠集團共同出資837億元人民幣建設(shè)華錦阿美精細(xì)化工及原料工程項目正式開工建設(shè)，該項目將建設(shè)1500萬噸/年煉油和165萬噸/年乙烯等共32套工藝裝置，預(yù)計2025年9月竣工。2023年4月，由沙特基礎(chǔ)工業(yè)公司(SABIC)、福建省能源石化集團、漳州九龍江集團合資投建的中沙古雷乙烯項目前期工程開工，建設(shè)內(nèi)容包括一套世界級規(guī)模的年產(chǎn)150萬噸乙烯裝置，以及下游深加工聯(lián)合體裝置等，總投資 420.7億元。2023年9月中沙（天津）石化26萬噸/年聚碳酸酯（PC）項目在天津南港工業(yè)區(qū)投入商業(yè)運營。股權(quán)交易方面，沙特阿美收購了榮盛石化10%的股份，交易總額為246.05億元人民幣；東方盛虹全資子公司江蘇盛虹石化集團有限公司10%的戰(zhàn)略股權(quán)。
資料來源：相關(guān)企業(yè)官網(wǎng)、年報、化工新材料、知乎、百度、國際能源署（IEA）、新浪財經(jīng)、36氪出海、未來智庫、盈科律師事務(wù)所、搜狐網(wǎng)、中東機遇等
